反差 为不知

在国资主导之下，老恒和酿造的风险适度将进一步加强。

日前，已在吴兴城投旗下法务及审计岗亭上责任 6 年的王艳萍，获任公司非奉行董事，成为董事会成员。

吴兴城投自客岁成为公司控股鼓励后，已入辖下手尽可能地摒除前实控东说念主陈卫忠融资毁约和财务作秀带来的影响，推动企业谈判走向正轨。

不外，公司重回料酒行业巅峰，还需要很长一段时期。

老恒和品牌崛起于长三角的湖州，经在《十二说念锋味》和《风度东说念主间》等节目中露脸之后，立马成绩一大皆拥趸。但旷世难逢，这瓶料酒的声量，在调味品市集上愈发渺小。

风控加强

12 月 16 日，老恒和酿造（02226.HK）董事会迎来新成员，控股鼓励吴兴城投监事、风控法务审计厚爱东说念主王艳萍，获任公司非奉行董事。

王艳萍具备丰富的法律、审计等业绩配景。其 2009 年从浙江工业大学法律专科毕业后，曾在一间讼师事务所责任 4 年。

2014 年 1 月，她加入湖州吴兴南太湖建树投资有限公司（系吴兴城投全资子公司），担任法务监察部司理；

2018 年 6 月，加入湖州吴兴城市投资发展集团有限公司（下称：吴兴城投），先后担任风控法务审计部的副司理及司理。

在外界看来，现年 38 岁的王艳萍投入董事会，旨在加强对上市公司多样风险的适度。毕竟，前实控东说念主陈卫忠留住的烂摊子，还不太容易拾掇。

2021 年，陈卫忠东窗事发，多样问题迟缓表示全貌。

据公司聘请的法务司帐师 FTI Consulting 看望证实，2018 年 -2020 年，在陈卫忠影响下，公司内控形同虚设，臆造销售、挪用资金等擢发可数。截止 2020 年底，公司料理层账面记载银行结余和核数师接获银行阐述数据相反约 4.56 亿元。

其中，包括臆造销售回款和采购支付款、失当或存疑付款和收款反差 为不知，以及臆造内转、交往款等。

在陈卫忠处分下，公司内控失控究竟到了什么经由？2019 年 8 月公司财务旁边去职，陈卫忠禁受财务部，安排公司各项告贷，其中波及湖州老恒和酿造过火全资子公司陈氏天酿账外款 5800 万元和 4200 万元。

2021 年 1 月，公司公告奉行董事兼首席奉行官陈卫忠涉积恶接管公众进款被遴荐刑事方式，联系职务由刘建镔接任。

后来，公司因无法浮现 2020 年报，停牌近 21 个月，直至 2022 年 12 月 23 日才复牌。

客岁底，公司大鼓励 Key Shine（陈卫忠全资领有）所捏公司 2.29 亿股典质股被强制奉行转给给吴兴城投，后者成为控股鼓励。

暂时难止损

在中国东说念主的厨房里，料酒不如酱油的用量大，致使比食醋的使用频次还要低，一般只在烹调肉菜时用于去腥。

老恒和酿造凭着酿造料酒特质，将江南市集得到了较大生活空间。2018 年交易收入约 8.74 亿元，其中，料酒收入 6.09 亿元，踏进细分赛说念头部。

跟着调味品市集竞争加重，调味品企业为拉动增长，开动时常染指其他家具，料酒首当其冲。

这几年来，中炬高新、恒顺醋业、海天味业以及千禾味业（603027.SH）等皆推出了料酒家具，致使黄酒的头部企业古越龙山（600059.SH），也开动染指调味料酒。

本就拥堵的料酒赛说念，愈发拥堵。恰又逢里面处分失控，老恒和酿造迎来严峻的磨真金不怕火。

数据自满，2020 年 -2023 年，公司交易收入果真停滞，分裂收场 2.26 亿元、2.53 亿元、2.72 亿元和 2.59 亿元，归母净利润年年赔本，4 年揣度赔本约 21.74 亿元。本年，情况仍然不乐不雅，上半年公司交易收入约 1.44 亿元，同比增长 12.90%，归母净利润赔本约 2.48 亿元。

在吴兴城投的主导之下，公司降本增效、优化家具结构等方式落地，料酒家具收入得以普及。

本年前 6 个月，料酒收入 0.92 亿元，较上年同期增长 13.3%，其收入所占比重近 64%。此外，酱油、米醋家具，期内分裂收场收入约 0.16 亿元和 0.36 亿元，分裂较上年增长 20.7% 和 8.8%。

公司积极改换市集嘱托，除了重心发展家门口的长三角市集外，珠三角地区的家具运动以及开拓餐饮渠说念，纳入公司扩展的领土之中。与此同期，将加多更人人化、毛利相对较低的中端家具，迎合市集花消趋势。

往日料酒大王

和王致和、海天味业（603288.SH）等调味品企业同样，老恒和酿造也有深厚的历史天禀，其最早可回顾至清代咸熟年间的老元大酱园，距今 160 多年。其古法纯手工酿造本事，曾入选浙江省级非物资文化遗产。

2005 年，陈卫忠拿出 417.4 万元收购湖州老恒和酿造厂，依托原有酿造酱油业务，开荒料酒市集，将这家老字号带上发展高速路，并推动公司 2014 年登陆港股，成为料酒第一股。

2018 年，公司引入日本酱油酿造本事，后来推出米醋等家具，多元化发展拉开序幕，酿成酿造料酒、酱油、黄酒、米醋、腐乳及酱料等家具矩阵。

尽管如斯，料酒家具照旧公司的中枢。2019 年，以出厂收入盘算，公司以 8.3% 的市集份额，位居料酒品类第一。

诚然稳坐行业头把交椅，但市集所位并不结识。不仅同业业里的同康集团、恒顺醋业（600305.SH）以及王致和等 3 大品牌加快追逐，其他调味品龙头亦在布局这一品类。

调味品市集的动销，已不再过于依赖老字号的名号，靠的是渠说念强势浸透，且料酒家具同质化趋势下，花消买谁家的家具？

陈卫忠后时期，身为公司融资部司理的刘建镔掌舵。时年 43 岁的刘建镔危境之际上任，可能更大的任务是"救火"，缓解公司现款流危机。

公开辛勤自满，刘建镔并非传统制造业东说念主士，2019 年担任公司融资部司理。之前 20 年里，他在中国银行湖州分行、中原银行湖州分行以及湖州市中小企业金融劳动中心等机构担任要职。

即便依托丰富的金融行业从业阅历，他掌管这家千疮百孔的企业 3 年，未能收场事了荡袖去的潇洒。

截止本年 6 月底，公司现款及现款等价物约 990 万元，同期，计息银行过火他告贷揣度约 31.28 亿元，年息介乎 3.25%-24.00%。

11 月 19 日，公司公告，刘建镔为追求其他个东说念主酷爱及业绩概念反差 为不知，辞任奉行董事及首席奉行官。